终于,教育赛道回暖了

声明:本文来自于微信公众号 深响,作者:吴鸿键,授权站长之家转载发布。

离开舞台中央许久的教育赛道,最近热度骤增。

截至8月6日,A股教育板块持续走强,学大教育、中公教育等多个教育公司股票出现过涨停甚至多次涨停。新东方美股收盘大涨13.38%,好未来美股大涨8.47%,高途也收获了8.94%的涨幅。

教育概念走强很大程度和市场情绪有关。但事实上,行业回暖比市场情绪来得更早。教育公司近年已经逐步完成转型,悄悄回到增长轨道。

新东方2025财年第一财季(即截至2024年5月31日季度)的营收为11.37亿美元,同比增长了32.1%,其中“教育新业务”(包含非学科类辅导、智能学习系统等)营收同比大增50.3%;

好未来第一财季营收为4.14亿美元,同比大涨50.4%。

今年一季度,高途实现营收9.47亿元人民币,同比增长33.9%。

有道一季度净收入为14亿元人民币,同比增长了19.7%,连续两个季度实现盈利;

“一起教育”一季度净收入为2550万元人民币,同比增长174.19%;

“猿辅导”和“作业帮”,不仅在素质教育领域多点开花,旗下智能硬件销量同样突出。

增长数据背后,有两个事情值得关注:其一,时隔三年,教育公司逐步完成转型,非学科类教育业务正在帮助公司快速增长;其二,AI在教育行业的顺畅落地比想象中快,带来了新的增量。围绕AI,各个教育公司正在智能硬件、教学内容和交互等方向上密集发力,当然新的竞争也在快速升温。

转型成效显现,新引擎就位

关于教育公司转型,此前外界把太多注意力放在了各家的直播电商业务上,但直播电商只是教育公司的转型尝试之一。真正驱动各家公司重拾增长的,还是教育类业务。

教育赛道上一波热潮的驱动力来自K12、学科培训、在线大班课/小班课。如今,行业驱动力已被各类素质教育、研学项目、成人教育和职业教育业务替代,各家公司的业务结构也因此变得多元。

从各家教育公司的转型动作中,我们可以更清楚地看到这一点。

素质教育业务大致可以分为两大类,一类是体育艺术类教育,另一类是和语言学习、思维能力、STEAM等相关的素养课程。新东方的智体运动训练馆、街舞课等属于前者,各家公司推出的编程课、科学课、STEAM教育平台等属于后者。此外,行业还在研学(如有道研学、新东方文旅的研学团)、托管(如好未来的“彼芯”托管品牌)等项目上有所拓展。

各家的成人教育业务,既有面向大学生的四六级考试、考研、雅思托福培训业务,也有面向职场人的考证和英语学习业务。

以上的转型业务,有的是教育公司的全新探索,有的则是原有业务的整合和拔高(比如好未来的“轻舟”由考研、留学、语培业务整合而来)。但它们都在驱动公司业务结构的转变,成为公司收入增长新引擎。

例如,新东方的“教育新业务”收入增速明显高于出国考试准备、出国咨询、国内考试准备等“传统业务”。好未来原本的主要收入来源是中小学生学科类校外培训,如今收入结构已经转变为学习服务(包含素质教育和高中业务)和内容解决方案(主要是学习机业务)。

线下教学点的增加同样能反映行业的回暖。

财报显示,截至2024年5月31日,新东方学校及学习中心的总数为1025间,较上一季度增加了114间,较去年同期增加了277间。而在过去几个季度,新东方招生的速度时常高于产能增加的速度。

交银国际研报也显示,2025财年第一财季好未来素质教育收入同比增长超50%,占总收入的比重超45%,主要受益于培优线下高双位数增长。公司线下教学点超过400个,扩张速度超过预期。

竞逐AI新增量

素质教育和成人教育业务的增长,反映的是行业需求的蓬勃和供给的逐步到位。与之并行的,还有AI带来的新增长动能。

早在2017年,AI教育就获得过资金和企业的热捧,这背后的逻辑是,从业者希望将智能融入“教学测练评”各个场景,让教学变得更精准、更个性化。2023年,Chat-GPT展现出的内容生成能力、交互能力和推理能力,让行业看到了AI教育进一步深化的可能。

智能硬件天然适合做AI落地教育的载体——它承载着内容,覆盖不同学龄、可以融入“教学测练评”各个场景,学生和老师都要和它交互。

实用意义上,AI和硬件的结合可以体现为英语对话、作文批改、数学助手、讲题机器人、智能助手等功能,以及个性化学习方案的生成;长远来看,企业做好AI教育硬件也有助于沉淀跨科目、系统性的数据,有助于在学生不同学龄段持续获取收入。

智能教育硬件品类很多,包括学习机、词典笔、学习灯、智能练习本、单词卡、启蒙机等等。以学习机为例,好未来、作业帮、猿辅导、有道、新东方等公司均已推出系列产品,科大讯飞、小度、希沃、读书郎、步步高、京东方艺云、联想等一众公司也已入局。

为了和大众平板产品做区隔,各个品牌都把推广重点放在护眼、大屏、家长伴读等产品特性上。而为了突破同质化竞争,品牌也会不断强调自身的差异化卖点。例如,好未来学习机的卖点是公司多年来的教学内容沉淀、以及针对新课标的内容升级;有道倾向于强调技术积累和AI心智。

目前,智能教育硬件已经成为部分公司的重要增长动力。华泰证券的研报显示,2025财年第一财季,估算好未来内容解决方案业务收入占比提升至约27%。结合抖音的数据跟踪,预计3月份至5月份好未来学习机销售额同比提升51%。此外,小猿学练机、作业帮学习机等产品的销售表现同样突出。

教育行业的「常青-竞争」两面性

总的来看,本轮教育行业回暖,既有修复性质,也有成长性质。在需求强劲的背景下,素质教育业务重新承接了不同学龄段的教育需求,AI又为行业注入了新动力。

相比上一轮资本催化、营销驱动的教育热潮,目前教育公司的增长更多是需求驱动的,企业在增加产能和对待竞争方面也更理性。不过,随着行业增长确定性提升,竞争也必然随之加剧。

在近期的财报电话会上,新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉提到,“竞争对手在头部城市投入了一些资金或开设了更多的学习中心”。

各家公司在智能硬件领域的竞争则更加激烈。电梯里常常出现学习机广告;短视频平台上常有测评博主横向对比不同品牌的学习机;在电商平台上,学习机品类还出现过抢购热潮。CTR媒介智讯的数据也显示,部分学习机品牌的广告花费有明显上涨。

教育是个常青的行业,尤其是在中国,需求一直在。也正是因为这样,当增长预期更加明确,行业热度和竞争烈度只会更高。

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